基金規(guī)模分化現(xiàn)象日益突出。當(dāng)前,基金數(shù)量已超過(guò)7000只(份額合并計(jì)算),公募基金出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性大分化:規(guī)模在100億以上的主動(dòng)權(quán)益類基金數(shù)量達(dá)到64只,比去年末增加43只;規(guī)模低于2億的小微基金達(dá)到1900只, 占比接近三成。
權(quán)益類小微基金
超過(guò)1300只
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年三季報(bào),7132只具可比數(shù)據(jù)的公募基金中,有1900只的管理規(guī)模低于2億,占比達(dá)到26.64%,比去年末增加29只;規(guī)模低于5000萬(wàn)的基金有652只,這一數(shù)據(jù)比去年底多出了125只。
小微基金中數(shù)量最多的是權(quán)益類,有1307只,占比68.8%,其中混合型基金達(dá)到854只,主動(dòng)股票型120只。今年債市大幅調(diào)整,規(guī)模低于2億元的債券型基金數(shù)量大增111只,達(dá)到469只,增幅高達(dá)31%。
小微權(quán)益類基金超過(guò)1300只,華南一位基金公司高管認(rèn)為,首先是因?yàn)楣蓟鹂傮w數(shù)量在擴(kuò)容,今年新發(fā)基金超過(guò)1100只,權(quán)益類新發(fā)的超過(guò)700只;二是產(chǎn)品同質(zhì)化日益嚴(yán)重,資金向頭部?jī)?yōu)秀基金集中的趨勢(shì)明顯;三是隨著公募FOF、保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)資金占比增多,權(quán)益基金投資風(fēng)格趨于理性,績(jī)差基金、小微基金被邊緣化;最后,基金行業(yè)“炒小炒新”、“贖舊買新”等現(xiàn)象也讓存量老基金的規(guī)模面臨萎縮的壓力。
除了市場(chǎng)擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)投資者占比提升帶來(lái)的規(guī)模分化外,基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的變化,也是小微基金數(shù)量增減的重要影響因素。
滬上一位大型券商基金研究人士分析,一般而言,在股債市場(chǎng)回暖期間,基金凈值上漲疊加投資者凈申購(gòu),不同類型的基金規(guī)模都會(huì)擴(kuò)容。而在市場(chǎng)下跌區(qū)間,基金凈值下跌投資者凈贖回,公募基金的整體規(guī)模也會(huì)下臺(tái)階,小規(guī)?;饠?shù)量增多。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì),2018年熊市期間,規(guī)模低于2億元的主動(dòng)權(quán)益基金有1191只,而在2019年底、2020年三季度,這一數(shù)據(jù)分別為1105只、974只,上述區(qū)間股市回暖,小規(guī)?;饠?shù)量也隨之減少。
業(yè)績(jī)遜于同類產(chǎn)品
或是規(guī)模萎縮主因
從基金業(yè)績(jī)來(lái)看,規(guī)模偏小基金業(yè)績(jī)要遜于市場(chǎng)平均水平。以主動(dòng)權(quán)益類基金為例,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月30日,三季報(bào)規(guī)模低于5000萬(wàn)元的350只主動(dòng)權(quán)益類基金今年平均收益率為22.95%,比同類型基金平均收益率低了7個(gè)百分點(diǎn);規(guī)模低于2億元的小微基金同期平均收益率27.38%,與平均水平相差2.6個(gè)百分點(diǎn),不過(guò)中長(zhǎng)期收益率的差距相對(duì)較小。
北京一位中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人分析,主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模較小通常為以下原因:一是產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳,凈值縮水,投資者贖回止損;二是部分機(jī)構(gòu)占比較高的權(quán)益基金,達(dá)到收益預(yù)期后出現(xiàn)贖回;三是部分基金階段性業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,持有人獲利較多選擇“落袋為安”。
在這位市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人看來(lái),從長(zhǎng)周期來(lái)看,規(guī)模和業(yè)績(jī)是存在正相關(guān)關(guān)系的,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理和基金管理人越來(lái)越受到市場(chǎng)的追捧。但從短期來(lái)看,階段性業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼反而會(huì)引發(fā)投資者的獲利了結(jié)。只有那些在中長(zhǎng)期獲得穩(wěn)健收益、回撤較小的基金,才會(huì)獲得投資者的長(zhǎng)久信任,并實(shí)現(xiàn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容。
從小微基金的分布看,上述1900只基金分布在133家基金管理人中。旗下小微基金數(shù)量最多的基金公司多達(dá)61只,14家基金公司旗下小微基金數(shù)量超過(guò)30只。如何處置小微基金也成為這些公司面臨的重大課題。
滬上上述大型券商基金研究人士分析,140多家基金公司中,即便加上貨基規(guī)模,也有約40家公募管理規(guī)模不足100億,這些公司面臨著非常大的生存壓力。近年來(lái)由政策引導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新在加速,但幾乎集中在頭部公司,中小公司基本缺席了創(chuàng)新產(chǎn)品,行業(yè)間的資源分化和產(chǎn)品規(guī)模分化愈加突出。
“基金公司還是要繼續(xù)加大投研和產(chǎn)品管理能力建設(shè),做好存量產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。未來(lái)基金規(guī)模向業(yè)績(jī)頭部公司集中的趨勢(shì)會(huì)更加明顯,小規(guī)?;疠^多的中小公司只有做好長(zhǎng)期業(yè)績(jī),仍然有機(jī)會(huì)后來(lái)居上。”該研究人士說(shuō)。